علی فریادرس

کمیته پایش ریسک بازار یکی از کمیته¬های مختلف مدیریت نظارت بر کارگزاران در معاونت نظارت بر نهادهای مالی سازمان بورس و اوراق بهادار است. این کمیته در مقاطع مختلف زمانی ضرایب تعدیل مورد استفاده در محاسبه حساب تضمین مشتریان اعتباری کارگزاری‌ها را تغییر می‌دهد که عملاً به معنی تعیین سقف اعتبار تخصیص‌یافته به مشتریان است. به نظر می¬رسد این پدیده تا حد بالایی مختص به بازار بورس و اوراق بهادار ایران باشد. در این مطالعه ابتدا به معرفی کمیته پایش ریسک بازار می¬پردازیم و سپس با استفاده از داده‌های تاریخی ابلاغیه¬های کمیته پایش ریسک بازار و نگاهی آماری-روایی بر آن، تأثیر تغییرات سقف اعتبار بر نوسانات و روند شاخص کل مورد ارزیابی قرار می‌گیرد. نتایج نشان می‌دهد که تغییرات در سقف اعتبار می‌تواند تأثیرات با اهمیتی در سطح خرد بر عملکرد معامله¬گران حرفه¬ای و نیز در سطح کلان بر عملکرد شاخص کل بازار داشته باشد. به طور ویژه، کاهش ضریب تعدیل موجب ریزش بازار و افزایش ضریب نیز یا پیامدی خنثی را در پی دارد یا موجب رشد بازار و شاخص کل خواهد شد. این مطالعه به سیاست‌گذاران و سرمایه‌گذاران بازار بورس و اوراق بهادار کمک می‌کند تا با درک بهتر از این ارتباط، تصمیمات مالی بهتری اتخاذ کنند. همچنین در پایان توصیه¬هایی سیاستی در این زمینه ارائه شده‌‌اند.